同乐彩app下载直营网:多角度分析:黄金长期看涨 短期内通胀可能推低金价

多角度分析:黄金长期看涨 短期内通胀可能推低金价
2019年11月08日 16:58 新浪财经综合

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  隔夜黄金一度暴跌近30美元不禁让人怀疑,购买黄金真的是个好主意吗?技术、供需、通胀和利率等其他方面又是否支持这一做法?分析师Michael Bryant从多个角度进行了分析。

  Bryant称,经通胀调整后的黄金价格呈现出周期性模式,黄金的涨跌周期可以持续数年乃至数十年。

  在过去100年中,黄金有三次明显的大幅上涨(下图红线,这三条线的斜率大致相同)。眼下黄金似乎准备再一次以相同的斜率上涨,但涨幅较小。

  看涨的圆弧底形态目标在1733.34美元。如果金价走势一如预期遵循红线——看起来最有可能,那么在2020年10月21日之前就将触及目标。如果金价遵循第二阻力线(紫色),则目标将会在2022年8月之前达成。倘若金价遵循第一阻力线(黑色)——似乎最不可能,则目标会在2032年3月之前达成。在突破1733.34美元后,金价可能回落至第一阻力线,也有可能在触及第三阻力线后下跌。

  金价上述三段明显的涨势可以反映牛市和熊市周期,而黄金的熊市周期可能尚未结束。这并不意味着金价不会升至1733.34美元,而是如果熊市真的没有结束,那么金价之后可能会下行。假如熊市周期已经完结,则金价之后有望升至或突破第三阻力线(大约在2000美元)。

  下表显示,之前熊市周期的长度至少是前一个牛市周期的两倍。倘若这种模式延续,那么当前熊市至少要到2035年4月25日才会终结。

  从技术面来看,五年走势图(下图左侧)显示,金价形成了看涨的杯柄形态,目标(第一目标)在1510美元。同时,金价也形成了看涨的圆弧底,目标(第二目标)在1570美元。在向上或向下破位之前,金价可能在这两个目标水平之间震荡。W%R指标显示严重超卖,RSI指标既未超买也没超卖。在RSI、MACD及W%R指标处在相似水平(橙线)时,13次中黄金有8次上涨。

  而在六个月走势图(上图右侧)上,金价形成了看跌的下降三角形,第一目标见1425美元。但是,如果三角形向上破位,则金价可能会走高至第二目标1575美元。

  黄金供需

  黄金ETF在第三季度录得了创纪录的资金流入,这与金价在6月至9月初的上涨几乎相吻合。但是,当季实物黄金需求仅增长3%,意味着SPDR黄金ETF(GLD)同期5.56%的涨幅被高估,其价格理应下跌约2.42%。

  下表为2017-2019年各季度黄金的需求和变化:

  可以看到,季度黄金需求趋于在1300-1000吨之间波动。鉴于2017和2018年第四季度黄金需求环比增长35-50%,今年四季度黄金需求可能会飙升至下图阻力线位置,这或促使金价在本季上涨。

  第三季度黄金供应增加4%,这主要是由于黄金回收,而矿产几乎持平。这意味着黄金可能再跌4%。但从下图来看,黄金价格似乎并未随供应而变化。

  黄金与通胀

  美国总统特朗普的关税政策料将导致通胀飙升,金价将随之走高。通胀率可能会升至下图绿色阻力线(约为2.85%),与信贷危机前2007年的通胀率相当。

  短期而言,黄金似乎跟随通胀率上下浮动。但金价常常会在通胀触顶前见顶,在通胀触底前见底,就像2007-2009年及2018年。美国整体通胀率预计到年底将达到2.3%,剔除食品和能源的核心通胀率料触及2.5%。这或许意味着黄金可能正在筑顶。

  黄金与利率

  考虑到黄金往往随着利率的上升而下跌,而利率往往随通胀上升而上升,黄金在通胀上升时下跌也就说得通了。美联储在10月会议上降息后暗示将按下暂停键,令黄金多头感到失望。不过,美联储主席鲍威尔表示,需要通胀大幅上升以支持加息,长期而言,这听起来对黄金有利。鉴于美联储预计2022年之前PCE通胀率不会达到2.0%,未来两年该行可能不会加息。

  下图显示,当实际联邦基金利率下降时,黄金并不总是会上涨。

  Bryant表示,鉴于他认为经济衰退即将来临,但尚未发生,黄金的表现可能会类似于上图方框3及以后的走势。图中灰色区域代表经济衰退。在方框3之后,利率走平,黄金暴跌,之后短暂反弹,随后开启一段利率和金价双双走低的时期。

  美联储最近的隔夜回购操作引发了对于实施新一轮量化宽松(QE)的猜测。但从过去三轮QE来看,QE未必一定会利好金价。

  综上所述,Bryant认为,如果投资者购买了黄金,那就继续持有下去。虽然短期内通胀因素可能推低金价,但从长远来看,黄金前景广阔,因为利率可能保持低位,通胀正在上升,而且需求依然强劲,再加上存在美联储实施QE的可能性。

责任编辑:唐婧

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